Rozpocząć ją należy w czasach Biblijnych. W księdze Rodzaju rozdział 29, który powinien mówić o okresie około 1700 lat przed Chrystusem, Jakub zakupił opcję, która kosztowała go siedem lat pracy dającej mu prawo wzięcia za żonę Racheli córki Labana. Historia wydawałaby się prosta, jednak mamy do czynienia w tym przypadku również najprawdopodobniej z pierwszym niedotrzymania warunków umowy kontraktu terminowego opisanym w dziejach ludzkości. Ponieważ Laban kazał Jakubowi pojąc za żonę Leah. Jakub uczynił to. Jednak, ponieważ kochał Rachele znowu kupił opcje na pojęcie za żonę Racheli od Lebana. Opcja ta kosztowała go kolejne siedem lat pracy dla Lebana. Tym razem doszło do całkowitego wykonania opcji z obu stron to znaczy Jakub pojął za żonę Rachele. Niektórzy spierają się ze nie była to opcja, ale raczej forma kontraktu foword opiewającego na wzięcie za żonę córki Lebana bez wzmiankowania, o którą właściwie chodzi. Tak czy inaczej Jakub operował papierami pochodnymi.

Wstęp

Obligacje zamienne są hybrydowymi papierami dłużnymi łączącymi w swojej charakterystyce cechy obligacji z opcjami konwersji na z góry ustalony papier wartościowy nazywany papierem podstawowym. Możliwość konwersji obligacji zamiennej na inne papiery wartościowe, zwykle akcje instytucji emitującej obligacje zamienne, oferuje udział w zyskach ze wzrostu akcji przy jednoczesnym ograniczeniu potencjalnych strat, pod warunkiem wypłacalności emitenta do końca trwania inwestycji.

Historia emisji obligacji zamiennych.

Pierwsze emisje obligacji zamiennych dokonywane były pod koniec XIX wieku w Stanach Zjednoczonych. Emisji tych dokonywały bardzo prężnie rozwijające się wtedy kompanie kolejowe. Dalszy rozwój obligacji zamiennych przypada na lata osiemdziesiąte oraz dziewięćdziesiąte XX wieku. Głównymi rynkami nowych emisji były Stany Zjednoczone gdzie w okresie od 1980 do 1989 dokonano 45 emisji zaś w latach 1990 - 1998 az 74 emisje. W krajach Dalekiego Wschodu w szczególności w

Japonii dokonano 84 emisje od 1980 do 1989 oraz 256 emisji w latach 1990 – 1999.

W Europie rozwój rynku obligacji zamiennych nastąpił po roku 1995 gdzie w roku 2003 wartość nowych emisji obligacji zamiennych zrównała się z wartością nowych emisji akcji.

Wraz ze wzrostem ilości emisji i znaczenia obligacji zamiennych na rynkach finansowych nastąpił również wzrost skomplikowania konstrukcji obligacji zamiennych jako papierów wartościowych. Powstały nowe rozwiązania, które mogą być wbudowane w obligacje zamienne jak na przykład „soft call“ umożliwiająca emitentowi po wypłaceniu inwestorom specjalnej premii wykupienie obligacji.